强化这一前景的是，CryptoQuant 的一份关键报告指出，现货交易所的以太坊供应量持续下降。这一趋势通常表明投资者正在将 ETH 提取至自我托管或质押中，从而减少交易所的可用卖盘流动性。从历史上看，交易所储备的下降为价格上涨铺平了道路，因为需求最终会吸收减少的供应。
然而，尽管数据支持这一观点，分析师仍警告称，真正的催化剂仍是需求。如果没有新买家的强劲流入，仅靠供应端的减少可能不足以推动 ETH 大幅上涨。因此，未来几天至关重要，以太坊能否守住 4000 美元关口将成为下一轮上涨是否准备就绪的关键指标。
以太坊流出指向长期看涨格局
CryptoQuant 报告显示，近期以太坊从现货交易所的流出主要与新买入有关，即投资者购买 ETH 后立即将其转入自我托管或质押。这种行为降低了卖盘流动性，并可能为价格升值奠定基础。
回顾过去的周期，可以观察到清晰的模式：
网络拥堵与 UNI 空投：在此阶段，高昂的 Gas 费和强劲的宏观顺风刺激了需求。流出加速，随着流动性收紧，催生了一轮强劲的牛市。
熊市后期与 FTX 崩盘：在量化紧缩（QT）的高峰期，FTX 危机引发了挤兑，老旧代币离开交易所。尽管市场恐慌，但改善的宏观条件很快恢复了需求，推动 ETH 上涨。
如今我们看到同样的趋势：储备正在下降，但由于卖盘抵消了新买盘，价格保持平稳。历史上，一旦需求增强，此类时期往往会迎来上涨。
重要的是，这并非严格金融意义上的供应冲击，而是反映了交易所储备减少和卖盘压力降低。问题在于需求是否会加速。如果降息、量化紧缩放缓以及全球流动性上升持续，ETH 可能为长期强势走势做好准备。
与此同时，价格波动预计将持续。如果 ETH 跌破积累大户的实际价格，可能会提供买入机会，正如过去周期所示。这一动态表明投资者对以太坊的信任，并强化了储备下降为下一轮上涨奠定基础的观点。
目前，ETH 的结构较为脆弱。近期从 4600 美元回落以及随后的跌破凸显了卖盘压力的强度。不过，从 4000 美元下方的反弹表明需求依然强劲，尤其是来自积累钱包和大户的需求，它们一直在吸收供应。
如果 ETH 守住 4000 美元并突破 4250 美元，市场可能进入复苏阶段。反之，若未能维持反弹，ETH 可能重新测试 3800 美元甚至更低的支撑区域。接下来的走势将对 ETH 的短期趋势起到决定性作用。
特色图片来自 Dall-E，图表来自 TradingView
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