以太坊供应格局正经历显著转变：散户钱包抛售而巨鲸持续增持，ETF资金流入未能提振价格
链上数据显示，以太坊小型持有者与大型投资者之间的供应动态出现明显分化。最新钱包余额分类统计表明，尽管交易所交易基金持续流入且巨鲸不断吸筹，以太坊价格仍保持横盘。散户资金外流与巨鲸囤币形成的鲜明对比，勾勒出当前以太坊分布的最新趋势。
散户持仓持续萎缩
CryptoQuant监测数据显示，持有100至1,000 ETH的钱包余额呈现断崖式下跌。该区间持仓量从2023年的2,000万ETH锐减至2025年的不足1,000万ETH，表明散户正加速离场。值得注意的是，这种抛售趋势恰好发生在机构需求增长周期。
此类钱包余额的下降意味着散户参与度正在相对收缩。与此同时，抛售行为与同期以太坊价格横盘走势高度吻合。这表明即便其他领域市场需求扩大，散户资金外流趋势仍未改变。
巨鲸增持势头强劲
深入分析显示，持有1万至10万ETH的钱包余额正急剧扩张。自2024年以来，这类余额已攀升至多年高位，揭示出巨鲸层级持续吸筹现象。交易所交易基金的大额流入及Hyperliquid平台上的巨鲸活动，共同推动了这一增长趋势。
由蓝线标识的超巨鲸钱包（持仓>10万ETH）同样录得显著增长。这些账户在2025年间持续加仓，数十亿美金规模的资金从比特币转向以太坊。链上可追踪的巨鲸交易显示，部分比特币储备已通过Hyperliquid平台转换为以太坊头寸。
中型持有者保持稳定
持有1,000至1万ETH的钱包余额相对平稳。虽然出现微小波动，但该类别未呈现明显的单边趋势。这些账户既未跟随散户的减持潮，也未复制巨鲸的同周期增持行为。
整体格局显示供应正趋于集中化。散户钱包持续减仓的同时，巨鲸与超巨鲸不断吸收市场抛压。这一趋势标志着以太坊正从小型账户向大型实体进行系统性转移。
尽管巨鲸疯狂吸筹且ETF资金持续流入，以太坊价格仍维持横盘。即便大型投资者不断增持，价格曲线依旧波澜不惊。这种现象与历史行情中供应端剧烈变动但价格横盘的阶段高度相似。数据证实了两个并行现象：散户持续减仓与巨鲸同步扩仓。与此同时，超巨鲸加大布局力度，进一步推动以太坊供应向大型实体集中。
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