资产管理规模达10万亿美元的先锋集团已成为Strategy（原MicroStrategy）第一大股东。
这一持仓凸显了这家资产管理巨头的矛盾转向——该机构历来对比特币（BTC）等数字资产持怀疑态度。
为何批评比特币的先锋会投资MSTR
据彭博社报道，先锋集团持有Strategy逾2000万股A类普通股（MSTR），约占该公司流通股的8%。这一持股比例很可能已超越资本集团，使先锋成为最大股东。值得注意的是，该投资并不代表其对加密产品的支持。
"随着近年来投资者持续涌入其指数跟踪基金，先锋的管理规模已突破10万亿美元，成为标普500指数中约400家公司的头号股东。Strategy虽未入选该基准指数，但近期已被纳入广受关注的纳斯达克100指数，"彭博社写道。
资产管理巨头对MSTR股票的持仓仍充满戏剧性。先锋长期对比特币持批判态度，甚至将这一最大加密货币称为"不成熟的资产类别"。2024年，该机构因波动性担忧拒绝在其平台上线比特币ETF。
与之形成鲜明对比的是，在迈克尔·塞勒领导下，Strategy已成为全球最大企业级比特币持有者。SaylorTracker数据显示，该公司持有601,550枚比特币（占总量2.86%），价值708.1亿美元。
随着比特币价值飙升，Strategy的MSTR股票也水涨船高，成为加密货币市场需求增长的主要受益者。自五年前启动比特币储备策略以来，MSTR涨幅已超3500%。
"先锋：比特币不成熟且毫无价值。转头就买入2000万股MSTR，成为比特币最大多头支持者。将90亿美元投入公开嘲讽的资产并非策略，而是机构痴呆症，"VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel评论道。
彭博高级ETF分析师Eric Balchunas称这一转折是"上帝幽默感的证明"。
"这是先锋自己的选择。当你管理指数基金时，就必须持有所有成分股——无论好坏，包括那些你个人不喜欢或不认可的股票，"他解释道。
这一进展是机构涉足加密相关资产大趋势的缩影。BeInCrypto曾报道，2025年一季度美国14个州政府持有价值6.32亿美元的MSTR股票。
需求增长不仅限于MSTR。捷克国家银行购入1800万美元Coinbase股票，也印证了加密股票的热度。
但部分分析师警告可能出现机构泡沫，对比特币投资工具的可持续性提出质疑。
"别忘了溢价终将转为折价，企业国库结构并非持有BTC的完美容器（如同GBTC 1.0）——泡沫虽美妙却难持久，"Placeholder合伙人Chris Burniske发文称。
近期BeInCrypto指出Strategy"All in比特币"策略的风险。分析师警告，该公司过度依赖比特币且缺乏多元化，易受市场波动影响，面临清算风险。
此外，通过可转债融资囤积的巨额比特币持仓，若币价跌破平均成本价，可能对其资产负债表造成重大压力。
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