全球经纪公司伯恩斯坦首次覆盖Circle（股票代码CRCL）并给予"跑赢大盘"评级，目标价设定为230美元，将这家稳定币发行商定位为互联网原生金融未来的关键参与者。
Circle于6月5日以CRCL为代码上市，是近年来最受期待的IPO之一。其公开发行获得25倍超额认购，最终定价31美元超出初始区间，首日涨幅高达167%。
CRCL股价在6月23日触及292美元峰值后回落。截至周五收盘报180.43美元，累计下跌15.5%。
伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani在客户报告中指出："Circle正在构建市场领先的数字美元稳定币网络，拥有强监管优势、流动性先发优势以及顶级分销合作伙伴关系。"
他补充道，对于想要布局下一阶段互联网规模金融的投资者而言，Circle是"必须持有"的资产。
伯恩斯坦预计，随着加密货币市场、资产代币化、跨境支付及稳定币驱动金融服务的采用率提升，稳定币市场规模将从当前的2440亿美元增长至未来十年的4万亿美元。
Circle的旗舰产品USDC已成为美国监管最严的美元抵押稳定币。近期通过的《GENIUS法案》进一步巩固其地位，当加密领域之外的新平台开始采用稳定币时，Circle将获得潜在优势。
614亿美元的流动性基础使其难以被复制，这让Circle在面对仍需解决冷启动问题的新竞争者时保持巨大先发优势。
尽管泰达币（USDT）仍以65%市场份额和1585亿美元供应量领跑，但随着美国监管收紧，伯恩斯坦预计Circle的市场份额将从25%逐步提升至30%，泰达币可能被迫设立美国分支机构以保持合规。
CRCL当前交易价格对应2026年调整后EBITDA的56倍和2027年的28倍。伯恩斯坦基于10年现金流折现的估值模型显示，到2027年EBITDA倍数应为35倍，预计收入年复合增长率47%，2024-2027年EBITDA增长71%。该机构认为短期回调是长期投资者的买入机会。
就在上周，伯恩斯坦还将Coinbase目标价上调至510美元，进一步表明其对受监管稳定币基础设施的看涨立场。
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