比特币现货ETF在30天内净流入12.8万枚BTC，创下2024年初以来最大规模的机构囤币潮。
更值得注意的是，币安大额存款单日从23亿美元激增至45.9亿美元。
这种同步飙升反映出高净值实体日益增长的信心，他们似乎正在提前布局以迎接重大价格扩张。
显然，大额持有者没有等待——他们已经置身于由宏观因素主导的上涨行情中。
数据来源：CryptoQuant
比特币稀缺性加剧
BTC存量-流量比飙升至212万，增幅达133.34%，强化了该资产的稀缺性叙事。
新增供应量远落后于流通存量，显示出强烈的囤积行为。这种转变与寻求非对称收益的机构玩家长期投资策略相吻合。
历史数据显示，该比率如此剧烈的上升通常发生在由供应冲击推动的大牛市之前。
数据来源：CryptoQuant
权力格局是否已改变？
按交易金额分组的交易量显示，小额交易层级急剧下降，其中1-10美元区间下跌38.26%。
与此同时，100万-1000万美元区间增长5.35%，证实巨鲸已掌控市场流向。这种转变自然意味着结构性转向——减少噪声交易，更多来自资金雄厚玩家的坚定持仓。
数据来源：IntoTheBlock
过热还是战略性建仓？
比特币NVT比率飙升至824，达到既往周期罕见的水平。这预示着市值增长快于交易吞吐量，可能是短期高估的信号。
但结合ETF资金流入和巨鲸持仓来看，这种飙升更可能反映战略性持有，而非投机狂热。
因此虽然数值偏高，这可能指向延迟派发而非即刻下跌。
数据来源：Santiment
当长期信念占据上风时，短期持有者是否正在放弃？
0-1天实现市值HODL波浪指标骤降至0.187%，创数周新低。
该下跌表明短期持有者正在撤退，参与快速抛售的玩家减少。
相反，BTC正越来越多地被长期信仰者持有，强化了ETF和存量-流量数据已反映的稀缺性动态。随着快速倒手行为消失，市场向结构性强势倾斜。
数据来源：Santiment
核心结论
ETF和巨鲸似乎正在为起飞做准备。
大额资金流入、散户参与度降低、稀缺性上升与长期持有行为的协同作用，反映的是战略信念而非短期投机。
虽然NVT等指标暗示暂时过热，但被供应紧缩的明确迹象所抵消。
只要这些结构性动态持续，比特币的看涨势头就仍具支撑——而机构资本可能成为维持这轮涨势的催化剂。
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